京东健康，站上数字医疗潮头

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周期轮动，互联网医疗行业历经持久的戴维斯双杀之后，头部企业急于寻找业绩和估值的新支点。监管政策和市场走势同频共振中，新支点不在浅表的互联网概念，而在产业协同生态和严肃医疗锚点。

京东健康正成为新支点的零跑者。一方面启动前所未有的组织变革，确立即时零售和线下医疗业务两条主线；另一方面，基于京东零售、物流、科技协同效应，重塑零售医药份额优势，以产业基础设施角色向传统医疗服务质效转型迈进。

可以看到，在京东低价补贴战略推动下，京东健康的新支点已开始释放增长动能。

5月31日晚8点，京东健康618全面开启，爆款五折、每满299减50等更多优惠持续推出。仅开场1小时，京东健康医药、医疗器械、营养保健品类成交额均破亿，各大品牌销量齐涨。

6月5日, 618健康主推日当天, 京东健康的膨胀金、 “618健康大礼包”、好物低至xx元等大促活动，优惠力度颇大。并针对不同健康群体推出对应的“养老新主张”,“育儿新主张”“家庭新主张”“养生新主张”等服务省省卡。

从丰富的品类，到超值的价格，再到加码的健康服务，京东健康618巩固了其线上医药零售前排地位，演绎出打造优质的全品类健康产品与专业的全场景健康服务的大健康生态体系。

这只是京东健康依托京东生态打磨竞争力的开端。

作为医疗大健康赛道后起之秀，京东健康成立之初就被刘强东寄予厚望，承载着再造一个京东的梦想。然而，就在京东健康从雏形到成型再到上市，互联网诊疗新规及药品网络销售监管办法相继出台，粗放的互联网医疗被推向强监管周期。

新周期中，互联网医疗巨头不得不调转船头，以适应不断变化的监管环境，降低自身业务风险。其中，京东健康调整了包括零售药房、在线医疗健康服务在内的主营业务战略层级。

在打造医+药闭环模式基础上，京东健康利用京东零售能力、京东物流履约能力、京东云数字化支撑，推出医疗大健康数字平台，面向传统医疗行业提供一站式互联网医疗健康管理基础设施。

如果说医药零售是京东健康的生态之基，那么在C端渗透提升，深入医疗产业之后，京东健康的数字医疗和To B、To G数字化，有望成为其估值想象和业绩驱动的新支撑。

尤其是严肃医疗趋势重塑互联网医疗商业模型，以往业务模式单一、靠卖药为生的“轻医疗模式”已不能再撑起估值模型，留给互联网医疗企业的出路只有一条，即回归严肃医疗本质，重服务重赋能的医疗数字化能力，才是医疗大健康企业的新资本故事。

眼下，互联网医疗正在从C端服务向B端赋能转型，数字医疗大健康赛道的拐点已至。京东健康率先站上行业拐点，在医疗产业运营和效率升维层面打造互联网医疗纵深样本。

医疗反哺医药

在过去的十多年间，互联网对各个传统行业的改造、甚至颠覆，势不可遏，而医疗领域却因较强的核心壁垒、复杂业务模型和安全属性，互联网化并不显著。

京东健康，就是在这个领域坚持不懈“啃骨头”的互联网医疗巨头之一。从进入门槛较低的医药零售切入，在用户流、数据流中沉淀医疗服务模型，然后再通过医疗反哺医药，初步搭建起数字大健康闭环增长。

具体来看，京东健康凭借京东物流的优势，采取以医药健康产品供应链为核心，医疗服务为抓手的战略模式，建立起以京东大药房为中转站，包含制药企业、产品供应商、物流配送在内的供应链网络。

在这种高效率的战略模式下，京东健康的医药自营业务突飞猛涨，成为国内用户端线上健康消费的第一入口。

据2021年财报，京东健康总收入为306.8亿元，非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）净利润达14.0亿元。其中，医药及健康产品销售收入达到261.77亿，占总收入比重达到85.3%。

业务收入过渡依赖于“卖药”，致使京东健康在持续加强医药健康供应链建设，维护基本盘稳固发展后，开始积极寻求多元化的发展方向，将视野投向医疗服务领域。

2022年财报，京东健康互联网医院已建立超过150个二级临床科室，全年日均在线问诊咨询量超过30万，全年问诊量超过1亿人次。并在疫情防控措施优化后，第一时间推出发热门诊服务，高峰期间单日最高问诊咨询量超114万。

医疗问诊服务，帮助京东健康建立活客渠道，2022年年度活跃用户数量达到1.54亿，相比于2021年年度活跃用户数净增加3100万。

通过医疗服务体验，持续强化用户心智，京东健康的用户生态价值提升。2023年第一季度期京东健康日均问诊量超过40万，活跃用户数超过1.59亿。

医疗健康服务拉动用户数增加，反哺医药自营业务，助力京东健康业绩实现增长。

2022年财报，京东健康总收入为人民币467亿元，同比增长52.3%，非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）净利润达26.2亿元，同比增长86.6%；其中医药自营业务为403.66亿元、服务收入为63.69亿元。

2023年第一季度财报，京东健康收入139.5亿元，同比增加54.2%；非国际财务报告准则经营盈利11.57亿元，同比增加107.8%；经营盈利7.95亿元，同比增加1190.4%。业绩表现领先其他互联网医疗上市公司。

找到业绩支撑只是第一步，互联网医疗政策收紧，行业呼吁回归严肃医疗服务本质，决定了京东健康必须投身数字医疗全链条，做精做细做实严肃医疗，向高质量合规医疗服务要增长。

去年，国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》提出，精准对接和满足群众多层次、多样化、个性化医疗健康服务需求，发展远程化、定制化、智能化数字健康新业态，提升“互联网+医疗健康”服务水平。

政策指引的核心在于破解看病难题，包括普通患者看病时间长、“看病难”“就医烦”、医疗资源不均衡、医疗信息不对等这些医疗沉疴痼疾。那么在打通看病“最后一公里”上，仅靠消费互联网的线上化模式复制，就能实现吗？

答案显然不是。医疗数字化场景更复杂，对参与者的合规性和服务标准化提出更高要求，如国家卫生健康委办公厅、国家中医药局办公室联合制定的《互联网诊疗监管细则（试行）》，就对线上诊疗的质量监管作出详细规定。

在一众回归严肃医疗的互联网医疗样本中，京东健康的身影清晰可见。

走向产业深处

从最初的京东零售下面一个医药零售自营店，到如今，京东健康已成为继京东零售、京东物流、京东数科之外，京东发展的第四股助推力。目前，京东健康已成为京东市值最高的上市子公司。

一路奔逸绝尘，京东健康到底做了什么？与京东其他子公司的策略一致，产业底色给出答案。

一方面，京东健康不断强化医药健康产品供应链网络。

2022年财报显示，京东健康使用了京东物流在全国范围内的22个药品仓库和超过500个非药品仓库。截至2021年底，80%以上的自营药品订单已实现次日达。

京东大药房药品“自营冷链”能力已覆盖全国超300个城市，京东大药房DTP药房经营超过400个特药品种，有效实现冷链药品种类的扩充和履约能力的提升。

与全球领先的制药公司、健康产品供货商、营养保健品牌展开战略合作，全面提升新特药可及性，并进一步完善行业领先的新特药在线零售网络及安全用药体系，通过数智化的C2M反向定制能力，进一步提升供应链效率。

京东健康已成为全球医药健康品牌在国内开拓全渠道业务、实现数字化营销的最重要合作伙伴之一。

另一方面，建立起覆盖全场景、线上线下一体化的医疗健康服务生态。

京东健康从用户体验出发，通过严肃医疗、消费医疗以及健康管理等多种医疗健康服务，优化服务流程和产品体验，实现覆盖全场景和全生命周期的用户健康管理，并加速优质医疗健康服务的全社会普惠可及，丰富医疗健康服务产品矩阵。

京东健康的“管理式医疗服务”产品京东家医，已将服务扩大至包括线上问诊、线下就医、健康管理、体检预约与线上体检报告解读、疫苗预约与疫苗接种问诊、重疾早筛与后续医疗指导等等多医疗服务场景。

在技术生态赋能层面，京东健康进化成医疗结构数字化转型助手，以技术辅助帮助传统医疗机构延伸服务触达，提高诊疗效率。

2021年，国务院办公厅发布《关于推动公立医院高质量发展的意见》，推进电子病历、智慧服务、智慧管理“三位一体”的智慧医院建设和医院信息标准化建设。在数字化转型路上，传统医疗机构面临数据分散、数据质量不高、采集数据困难等问题，阻碍智慧医院建设。

为助力实体医院实现线上线下数据深度互联互通，京东健康利用自身在云计算、大数据、5G等技术领先优势，帮助线下医疗机构用技术赋能医疗服务，拓展远程诊疗、远程会诊、便民服务、药物配送、慢病管理等特色服务。

如在河南中医药大学第一附属医院数字化转型中，京东健康携手河南中医一附院探索“中医智慧医疗”模式，开辟近400平方米的互联网医院办公区，进行智能导诊和分诊，将经方验方嵌入线上诊疗App系统，并提供健康咨询、随访管理服务。

特别是面向医院、科室、医生打造的诊后服务综合解决方案，通过数智化工具全面提升医务工作者的工作效率。

立足产业数字化能力，京东健康将数智医疗打包，开发出技术开放平台、大数据应用体系、运营支持体系和供应链管理体系，通过“技术支撑+服务赋能”来推动医疗健康服务信息化发展。

除了人的数智医疗，京东健康还将数字能力延伸到宠物健康场景，收购了京东集团的宠物健康品类资产，形成线上的宠物“医+药”闭环，推出全新的“京东宠物健康”品牌，打造一站式养宠服务平台。

产业服务多点发散，京东健康在营收结构优化上踏出关键一步。2021年，在总收入同比增长58.3%的情况下，京东健康的服务收入增速达到72.7%。2022年，京东健康平台服务收入继续维持增长。

再一方面，京东健康启动了近年来最大的一次组织架构调整。新成立即时零售部和线下医疗业务部，前者由原医药部负责人王一婷负责，后者的负责人还暂未披露。

即时零售是一种基于配送能力，将即时消费需求与本地供给进行匹配的业务模式，已在京东超市、京东家电等多品类、多业务形态中得到广泛推广，基本做到了“万物皆可即时零售”。

在这次调整中，即时零售部的重要性被提到了京东健康的首位，意味着京东健康将强化医药零售战略层级，同时把线下医疗业务推向台前，以渠道+产业的模式组建搭数字大健康模块化能力。

至此，京东健康从医药零售自营店彻底蜕变，在严肃医疗趋势中重新定义自身业务模型，成为京东集团旗下专注大健康业务的产业生态供应商。

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