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基药目录+瘦身=悬念？

来源：泰然健康网时间：2024年11月28日 09:05

　　基药目录瘦身受益个股生变配套措施仍存悬念

　　与早先620多种的大目录相比，预期于下月先行发布试点的小目录，中药品种遭遇大范围压缩。

　　由于早先市场相当看好预期入围中药独家品种的上市公司，而此次被调整的“一品一厂”药物基本上可以确定为部分中药独家品种和中药注射剂，这显然将导致受益个股范围和程度再度生变，目录频繁变化让不少市场人士有些措手不及。

　　“小目录”引发原利好生变

　　“如果进不去，打击还是蛮大的。原本有药厂跟我们报过其产品已经进了，并对此抱以很高的期望。”上海一证券公司医药行业研究员如是对记者说。

　　该位研究员称，日前在业内广泛流传的“178+78目录”(西药178种加中药78种)基本上已接近终稿，“如果独家品种再度遭遇调整，等于是最后的78种中药品种也进行了修订。据我们了解，中药独家品种进入的都是非常大的品种，中药注射剂则至少有华南一企业入围。目前的小目录与我们的预期有较大的差异。”

　　记者注意到，不少市场分析人士均提前获取了“178+78目录”的部分信息。招商证券医药行业首席分析师张明芳亦在近日就此作点评时指出，“178+78目录”绝大多数是价格低廉、疗效确切的医保甲类药物。78个中药品种中，含有少数独家品种，“如妇科千金片、独一味、云南白药散剂等”。

　　实际上，不论是小目录抑或是“178+78目录”，与最先传出的大目录均有大幅变动。之前的大目录共收载320个西药品种和303个中药品种，且中药独家品种占到中药目录的38%。中新药业当时以6个独家品种入围领跑，广药集团、同仁堂、云南白药、康缘药业、太极集团等各地龙头也斩获颇丰。

　　“只要目录还没出台，究竟哪些进哪些不进，现在还不确定。但只要有变动，相关受益情况就会有相应的变化。”北京一位姓罗的医药行业分析师说。

　　“自主权”留给省龙头生机

　　由于基本药物目录对医药格局冲击太大，涉及多方利益，为力保基本药物制度落实，早先“三统一”等强硬政策得以缓和。“我们了解到的情况是，政府除在品种上进行试点外，还将在30%的城市展开试点，并给予地方5%的自主权。不论从品种还是从地域上都表现出政府谨慎的态度。”上述罗姓分析师说。

　　银河证券医药资深分析师李鹰鹏则认为，中央给地方自主权，肯定会增加受益面的不确定性。即便一些独家品种进不了小目录，“各个地方也会把自己的省属龙头企业弄进去。这是不可避免的。”

　　事实上，自主权的出现，不仅为中药独家品种留出了生机，在一些分析师看来，亦将增加西药相关受益公司的不确定性。

　　中信建投一位分析师指出，“西药普药品种很多，基本上没有独家产品。因此招标时竞争就会很激烈。但由于地方自主权的存在，若每个省都有生产这种药品的企业，这个省就选这个省的龙头企业，另外一个省就选另外一个省的龙头企业。”这样的情况下，产品销量能不能在别的省实现增量成为衡量西药公司的一个重要指标。

　　采访中甚至有分析师向记者表示，西药可能不像中药独家产品那样，会有一种销售增量的作用。一些二三级西药上市公司很可能不但没有增量，而且还会出现下降，“因为涉及地方保护，在一些省份可能会出现流标。”

　　配套措施仍存悬念

　　在增加地方自主权的背景下，基本药物相关配套措施的出台亦备受市场人士关注。

　　“当前比较重要的一个因素是，到时招投标怎么做。如果品种好，招投标也做得好，销量就会大幅上升，价格即使降低一些，关系也不大。因为价格最多下降20%~30%，但只要招标做得好，因进入目录而增加的销量远远不止这个数，极有可能一下子翻倍，或者至少增加50%。且招投标以后，经销商的层级将得以减少，整个营销费用会降低很多。”前述来自中信建投的分析师认为。

　　此外，基本药物配送的最终模式也十分关键。有分析师私下对记者如表示，“经销商的选择对公司的影响也非常大，从我们与一些上市公司沟通的情况来看，他们很关心这个方面。比如搞一级配送，一个厂家找一个经销商负责整个省的配送。现在看来，企业难度比较大。”

　　记者18日在广州南方医药论坛上，从一位接近医改小组的华东某药企负责人处获悉，基本药物目录最新版本为7月份的版本。

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