分红比例高达56% 健康元四年回购约20亿元全部注销

鼓励分红回馈股东，不仅仅只是看现金分红，股票回购注销也是对股东的重要回馈。

9月3日，健康元再发回购预案，公司拟以3亿元-5亿元回购公司股票，回购价格不超过15.4元/股，回购的股票将予以注销，减少公司注册资本。

根据2023年年报，健康元“现金分红＋股票回购”占当期净利润的比率高达56.22%，这在A股上市公司中十分少见。更有统计显示，4年来，健康元累计回购达到20亿元，且几乎全部用于注销，由于注销股票能够增厚股东权益，提高每股收益，这无异于对股民的最好回报。

再推最高5亿元回购计划

9月3日，健康元发布公告，接董事长朱保国的提议，公司拟进行3亿元-5亿元的股票回购，预计回购股票数量1948万股-3246万股，回购股份占总股本的比例约为1.04%-1.73%。

本次回购预案，健康元将回购价格上限定为15.4元/股，该回购上限相当于健康元现价溢价了50%，可谓是留足了回购空间，同时也表明公司认为其股价存在严重低估。公司表示，本次回购是基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，有效地维护公司全体股东的利益，增强投资者对公司的信心，推动公司股票价值的合理回归。

值得注意的是，本次回购股票的用途并不是进行股权激励等措施，而是实实在在的予以注销。过往，不少上市公司回购股票用于员工激励或员工持股，这往往并没有给普通股民带来实惠，反而被认为是对公司内部人员的利益倾斜。而回购股票注销，将实实在在地减少注册资本，提高每股收益，是对普通股民实实在在的回馈。

四年累计回购20亿元注销

对于健康元来说，股票回购并不是一件新鲜事。公告显示，2020年以来，健康元每年都做股票回购，截止目前累计回购金额高达20亿，且绝大多数都已注销。

2020年，健康元回购了2.54亿，均价12.75元/股，股份数1947万，占股1.02%，这次的目的主要是用于员工持股计划和股权激励，40%用于员工持股计划，60%用于股权激励计划，但最终只有243万股（占比12.5%）用于激励，绝大部分（1746万股）全部在2023年注销了；

2021年2月，健康元回购了7亿，均价12.69元/股，占股2.81%，2021年9月全部注销；

2022年，健康元回购了6亿，均价11.77元/股，占股2.66%，2022年7月全部注销；

2023年，健康元又回购了6亿，均价12.07元/股，占股2.6%，2023年10月全部注销。

从股价上来看，健康元从2021年至今，股价一直在10-14元/股的箱体之间振荡，公司显然认为这一股价区间未能反映公司真实价值，故持续地进行了股份回购。

分红率竟然高达56%

除了回购股票注销以外，健康元从2012年开始便坚持分红，年年不间断，累计分红金额达到28亿元，，平均股利支付率达到26%。

统计显示，由于每年盈利且利润额稳步增长，健康元每年都推出现金分红，这其中，2016年的股利支付率最高，达到了55.78%。当年公司净利润4.51亿元，现金分红达到了2.52亿元。2012年至2023年的12年间，健康元合计录得净利润107.81亿元，现金分红总额达到28.34%，平均股利支付率达到26.29%。

值得注意的是，由于一边现金分红一边股票回购注销，健康元的真实分红比例远远超过了26%。以2023年为例，当年公司净利润14.43亿元，现金分红3.36亿元，同时当年现金回购股份注销了4.75亿元，以此计算，公司股利支付率高达56.2%。

业绩符合预期 下半年增速有望提高

在刚刚披露的2024年半年报中，健康元2024年上半年公司实现营业收入82.35亿元，实现归母净利润7.76亿元。这两项数据虽然较总比略微消下滑，但市场普遍认为，公司中期业绩波动主要系左沙丁胺醇中选第九批国采，价格及市场份额受到影响所致，而后续随着新品种放量，公司下半年业绩有望保持稳健增长。

目前，健康元稳步推进“创新药+高壁垒复杂制剂”双轮驱动战略。创新药方面，公司发挥妥布霉素纳入医保的优势，加强目标医院的开发，应对左沙集采价格下降带来的挑战；抗流感新药 TG-1000 已于 2024 年 8 月报产，预计 2025H2 获批，TG-1000有效治疗期长，预计上市后快速放量。在高壁垒复杂制剂方面，沙美特罗替卡松吸入粉雾剂为国内首仿，该产品竞争格局良好，有望为公司提供业绩新增量。目前公司正值产品换挡期，分析师预计随着左沙集采负面影响出清，叠加新药妥布霉素、TG-1000 以及舒列迭逐步放量，公司价值属性有望进一步凸显。

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