分析｜小众的女性健康赛道，为什么这三家能拿到高额融资？

2021年末，中国的互联网医院赛道上迎来了乳腺健康垂直领域的首批参与者，珍乳网和瀚维智能医疗先后宣布了互联网医院落地的消息，为女性健康市场增添了一块新的拼图。

2015年，国务院先后出台《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》和《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》，均提出发展基于互联网的医疗卫生服务。由此，中国的互联网医院逐渐形成遍地开花之势。

目前，国内的互联网医疗行业以全科互联网医院和医药电商为主，特色专科互联网医院仍为少数。在聚焦女性健康的细分市场上，除了部分公立妇幼专科医院或保健院外，虽已有微医贝联、国慧投资控股集团、美柚等成立了妇儿专科互联网医院，但专注女性健康的互联网医疗服务尚未形成规模。

女性面临许多独特的健康问题，包括月经周期、怀孕、节育、更年期等。世卫组织的信息显示，乳腺癌和宫颈癌是女性两种最常见的两种癌症；15 至 44 岁女性的健康问题有三分之一是由性健康和生殖健康问题引起的；全世界每天约有830名妇女死于与妊娠或分娩有关的并发症，如果能在妊娠期、分娩期和分娩后获得高质量的护理，大部分死亡都是可以预防的。

此外还有一些问题在女性中更为常见，比如在心理健康方面，女性比男性更容易出现焦虑、抑郁等症状，特别是妊娠期间和生育之后。

国务院在2019年发布的《平等 发展 共享：新中国70年妇女事业的发展与进步》白皮书中，将妇女儿童健康描述为“全民健康的基石”。我国有超过6.88亿女性，占总人口的48.7%。她们在社会和经济活动中扮演着日益多重的角色，是职场人，是母亲，也是家务和老人照护的主要责任人，女性的健康于个人、家庭和社会都有重要作用。

随着社会和经济地位的提升，女性也越来越重视自身健康。根据Mob研究院与美柚联合发布的《2020年中国女性健康白皮书》，女性是健康类App的主要用户，占比接近6成。此外，移动端女性生理健康类App的用户规模也在逐年增加，在2020年4月份达到2.5亿。

女性健康这一市场目前发展趋势如何，又有怎样的资本关注度？小编做出如下观察。

投融资增长稳定，但无爆发潜力

致力于数字健康的风险基金Rock Health在2021年9月发布了对美国“女性+”数字健康市场的投融资分析。这里的“女性+”概念包含了所有女性和所有认同自己有女性健康需求的个体。

Rock Health将美国女性健康赛道的业务细分为8个领域，分别为：孕产和育儿支持、初级和预防护理、受孕支持、性健康与生殖健康、慢病护理、围绝经期和更年期护理、经期护理和行为健康。

分析显示，孕产和育儿支持是近五年来最受欢迎的创业领域，而在投融资方面，2021年前8个月融资额最高的细分领域是初级和预防护理（6.68亿美元），其次是受孕支持（3.3亿美元），以及孕产和育儿支持（3.16亿美元）。小编对Rock Health统计的近80家女性健康企业进行了业务梳理，供有兴趣的读者进行观察，详情请见文末图片信息。

自 2011 年以来，74 家美国女性健康公司共发生了141起投融资交易，筹集了 38亿美元。2021年是近十年来女性健康企业融资额最高的一年，前8个月共融资13亿美元。与2020年相比，2021年前八个月的平均交易规模从 3520 万美元跃升至 4940 万美元。

2011年至2020年8月美国“女性+”数字健康领域投融资历史（来源：Rock Health）

美国女性健康赛道的融资出现显著提升是从2018年开始，且逐渐显露成熟之势。2017年，该赛道中企业的平均年龄是4年，且没有一家的融资进入C轮。而在2021年，女性健康初创企业的平均年龄是6年。在当年的1月至8月，31%的融资在C轮或之后，种子阶段的交易占整体的50%。新企业和融资后期的企业都在得到支持。

2017年至2020年8月美国“女性+”数字健康领域投融资轮次和规模情况（来源：Rock Health）

虽然美国的女性健康赛道整体上在向一个积极的发向发展，但搅动不起太大波澜。从比重上看，2011年以来，美国女性健康企业的融资仅占所有数字健康企业融资额的5% 。即使是在2019年这一最高时期，比重也只有11%。2021年的比重是近十年来的第二高，为7%。另外在市场规模的增长上，女性健康市场融资在2021年前8个月同比增长2.2倍，相比之下，整个数字健康领域增长了2.3倍，基本一致。

反观国内。中国的女性健康数字市场的起步期与美国接近相同。经期追踪类app大姨妈和美柚在2012年和2013年的相继推出，可以被视作推动中国女性对自身健康的关注进入移动时代的标志。

国内这一市场目前发展如何？小编对其数据库中2019年以来女性健康及母婴类企业的投融资情况进行了梳理，我们并未将婴儿护理和产品为单一业务的企业计算在内。

根据动脉网数据库的信息，2019年至今，女性健康领域仅发生了33起融资，其中上亿规模融资事件9起。近三年来，这一赛道的总额约为26.1亿元，接近三分之二的融资活动都发生在C轮以前，孕产和育儿护理与产品企业占据了绝对主流，赛道整体融资数额偏低。

2021年6月，号称女性健康细分赛道第一把交椅的美柚撤回深交所IPO申请，这被外界看做是其三次IPO尝试中距离上市最近的一次。虽然我们不以上市来判断一家企业的成功与否，但在资本市场同样克制、冷静的投资情绪下，国内女性健康赛道的步履恐怕要更沉重一些。

谁是女性健康赛道上市和融资的领头羊

女性健康赛道长期不温不火的状态短时间无法改变，但最近几年的美国市场，不乏女性健康企业传来令人振奋的好消息。成立超过10年的受孕福利管理企业Progyny于2019年IPO上市，这也是唯一一家只专注于女性护理的上市企业。

2021年，综合类的大型远程医疗企业Hims&Hers以及通过人工智能推动女性健康、肿瘤学、生物制药的精准医疗企业Sema4已经实现了SPAC上市。另外一家综合类远程医疗和护理公司Ro也有望通过SPAC上市。私募市场上，生育孕产全面服务的虚拟诊所Maven Clinic成为了纯女性健康业务企业中的首个独角兽。

在对Rock Health总结的近80家美国女性健康企业的梳理过程中，我们从只针对女性健康服务、未被收购的近60家创业公司中，根据上市和融资领跑情况，找出了3家企业进行简单的业务分析，希望帮助读者进一步了解美国女性健康市场优质企业的布局和业务逻辑。

在整个赛道融资偏冷，市场关注度低的情况下，它们用怎样的本领获得了市场的信任？

>>> 受孕福利管理企业Progyny

Progyny是面向雇主销售的员工受孕福利提供商，主要受众是有辅助生殖需求的群体。在美国，不孕症是传统医疗保险覆盖面非常有限或根本没有覆盖的一种高患病率疾病，患者往往面临最高报销金额的限制，或被要求采取阶梯治疗或者限制使用更先进的技术。Progyny通过其受孕福利Smart Cycle和药房福利Progyny Rx两个解决方案，让用户在整个受孕过程中更灵活地做出花费决策，降低成本，同时以更有效益的方式提高受孕成功的几率。

Smart Cycle是一套综合性的受孕福利，用户可以获取到所有必要的诊断和最新技术的访问，比如冻卵、胚胎植入、和胚胎植入前遗传学诊断。Smart Cycle提供17 种不同的治疗选择，可根据用户的需要单独或组合使用。每种治疗选择都有一个单独的单位值（有些是小数值，有些是整数值）。

雇主在签订合同时，为每位符合条件的员工购买一个总的Smart Cycle值。员工可以在Progyny的网络中选择他们首选的诊所，在整个受孕过程中进行他们和生育专家认为的必要治疗，并使用他们的Smart Cycles进行支付。

Progyny Rx为Progyny的会员提供受孕治疗期间所需的药物，其配药和递送时间缩短至两天，以消除错过治疗周期的风险。Progyny Rx提供每周7天的电话临床教育和支持，以确保会员了解必要的药物储存要求和管理技术，包括注射培训。另外，药房福利中还包括一个视频库，对需要额外指导的会员提供支持。

>>> 生育孕产全方位服务的虚拟诊所Maven Clinic

Maven Clinic是目前美国私募市场上，纯女性健康数字企业中的第一个独角兽，也是总融资额最高的一家，迄今已经筹集了2.021亿美元。Maven是一个涵盖了女性在生育、孕产、新生儿护理、甚至是重返职场等全环节服务的数字诊所。

它拥有强大的女性健康护理团队，包括妇产科医生，受孕、怀孕和产后专家，执业护士、助产士、导乐（源自希腊语“doula”，一类接受过训练、有经验的、能够为孕妇提供产前和产后生理、心理以及信息支持的人群，可以不是医疗工作者）、产前营养师、心理健康服务人员、发展心理学学家、物理治疗师、哺乳顾问、睡眠辅导、育儿专家和职业辅导等等，无论是尝试受孕、冻卵、孕期保健、产后和新生儿护理、产后抑郁、流产，甚至是重返职场等方面的问题，Maven都可以提供相应服务。

Maven会为每位用户提供一位护理专员，通过其可以找到最合适的专业人员进行视频和短信沟通，推荐用户所在地区最好的专业人员进行线下服务，并处理与员工福利或保险相关的问题等。用户可以通过Maven获取到定制化的内容和虚拟课程。Maven有面向个人和雇主的两种商业模式。

>>> IVF过程机械自动化平台TMRW Life Sciences

与Progyny和Maven不同的是，TMRW是一家高科技企业，为IVF过程中卵子和胚胎的冷冻提供自动化的跟踪、监测和存储平台，实现卵子和胚胎的安全管理。目前卵子和胚胎冷冻技术采用玻璃冷冻法，而TMRW认为这种技术的后端基础设施一直没有跟上步伐，样本被手工标记，客户数据也没有得到安全的存贮。TMRW的平台集成了软件和机器人技术、24/7远程监控以及IVF 实验室中所有冷冻卵子和胚胎的完整数字监管链。TMRW的关键功能包括：

● 将射频识别 (RFID) 芯片嵌入用于储存卵子和胚胎的小瓶中。每个患者会被分配一个带有唯一标识符的 RFID 标签，使诊所能够识别和跟踪每个生育细胞，从而大大减少样本被错误标记或丢失的可能性。

● 之后，这些小瓶会被储存在“低温机器人”罐中的液氮中，该罐配备有传感器，可检测微小变化，例如温度和电力消耗的变化。

● 采用最先进的基于云的监控系统，每天不间断地对存储的样本进行数千次健康检查。通过现场和远程通信系统进行预测分析，主动识别和解决任何的安全和存储趋势，避免发展成为问题。

● 在自然灾害等严重紧急情况下，TMRW的存储罐能够保持安全的低温，以保护卵子和胚胎，即使在没有电力或人为干预的情况下也能维持超过两周。

● 符合HIPAA标准的加密软件系统，提供最高级别的数据隐私和安全性

据CNN报道，TMRW实行订阅式的商业模式，将平台免费提供给诊所，每月向患者收取额外25-30美元的费用。目前TMRW的总融资额达到了1.53亿美元。

对国内的启示

中美两国的女性健康数字市场起步时间相近，但由于医疗制度、社会观念、消费习惯、保险等方面的差异，美国企业的业务和盈利方式不一定在我国具有借鉴意义，希望我们的观察能对国内的企业带来一些启示，助力这一赛道的成长。

首先是业务本质，绝大多数美国的女性健康数字企业在发展过程中仍保持着很强的医疗属性。无论是远程问诊、在线药房、员工健康福利，还是基因检测、可穿戴设备，它们的业务和盈利模式依旧围绕医疗保健服务这一根本问题进行，最终的目的是改善健康，降低医疗花费。来自专业医生和护理人员的有针对性的专业医疗建议和诊断是很多企业业务的关键一环。

在国内，能够提供有针对性医疗服务的专科互联网医院尚未能支撑起女性健康赛道这片蓝海，而一条更多人走上的是一条立足女性健康，深耕女性消费属性的分岔路。女性消费潜力纵然巨大，随着社会经济参与和地位的提高以及观念的转变，她们也更愿意为一个健康、舒适、有品质的生活买单，而如何在充满竞争者的消费蛋糕中分得更多的份额，恐怕在未来很长一段时间内仍将是国内企业发展的瓶颈。

再来看服务场景。孕产是中美两个女性健康市场共同的重要领域。考虑到生育是女性人生阶段中非常重要的一环，这一点并不为奇，但它不应该是女性存在的唯一意义。另外还要看到的是，2020年我国女性预期寿命已经达到了80.88岁。同时国家卫健委在1月20日的新闻发布会上也指出，“十三五”时期我国20-34岁生育旺盛期妇女年均减少340万，2021年相比2020年减少了473万。

可见，我国生育水平和动力都处于持续下降阶段。如果市场中的服务者仅围绕生育这一重要需求进行发展，或许也会是一种短视行为，有可能错过提升女性整体医疗保健体验的更大机会。这也是为什么我们看到，美国市场上的参与者已经将眼光向女性的全生命周期拓宽。美国专注女性围绝经期的创业公司的融资从2019年到2021年翻了一番，还有不少初创企业投入到了乳腺癌、宫颈癌、女性心血管疾病、多囊卵巢综合征的行列中。国内这些市场的空白需要更多企业来填补。

第三，在女性健康手段数字化的过程中，国内企业不妨加强技术在女性健康场景中的应用，让技术成为超越平台载体的存在。

在梳理美国企业的过程中，小编发现其中不乏一些利用可穿戴或人工智能技术，助力女性健康的企业，比如Marani（利用ECG技术打造可穿戴心设备帮助孕产妇监测母亲和胎儿在孕期和分娩时的状况），Qview Medical（结合CAD影像技术的自动乳腺超声诊断系统）和Univfy（AI驱动的对于IVF成功率的推断），以及概念上更加新颖的Bloomer Tech（利用医疗级织物传感器和机器学习算法，打造使用外观和感觉都像内心的可穿戴心电图设备，为女性提供心血管临床监测）和Qvin（通过女性经期用品，对经期血液进行测试，为女性健康状况提供监测和信息，如激素水平，糖尿病风险和HPV测试）。

最后，女性健康赛道的发展离不开观念的进步。因为生理的差异，女性很多特有疾病在外人看来是神秘的、污名化的，这些疾病对女性的影响也可能无法被感知和理解。

在2021年前8个月的获得融资的美国女性健康企业中，有69%由女性领导，一方面这说明了女性更容易看到自身真正的医疗需求，另一方面，社会也需要更多其他人士加入到提升女性健康意识的行列中，做出真正了解女性需求的产品和服务。从这一方面来讲，创业者和投资人在创立和投资相关业务时，都要更站在女性的视角，思考需求与带来的改变。

作为大健康产业的一部分，中国女性健康领域拥有巨大的发展前景。大姨妈App作为中国第一个女性经期健康管理平台，发展至今已经服务了逾一亿女性用户，打造了涵盖经期、备孕、怀孕、宝妈等女性整个孕产周期的服务生态。

大姨妈允许用户通过app跟踪经期、排卵等情况，让女性更了解身体的周期性变化和备孕及怀孕时机。通过社群分享和科普教育，大姨妈从同伴经验和专家意见两个角度满足用户对于妇科保健、备孕、两性健康等话题的内容需求，增进她们对自身生理状况的认知。此外大姨妈还打造专栏提供HPV疫苗、问诊等信息的垂直服务，精准定位女性诉求。

现有阶段，凭借自己庞大的用户群，大姨妈在持续探索如何将女性需求与产业链上的其他参与者完美匹配，比如通过自身流量为北京同仁堂、好医生等药企，锦欣生殖、爱乐维、金秀儿等备孕保健及生殖医疗企业提供营销服务，实现产品曝光和销售转化。除了站内流量的运营与开发，大姨妈App还聚合其他新中小女性垂直互联网平台，推出了垂直女性广告流量生态联盟——姨吗妙。该联盟预估覆盖4亿女性，200+家对接媒体，可以帮助品牌主找到精准女性客群，调整广告投放策略，驱动广告效果长效增长。基于自身专业社区平台和强大数据挖掘能力，大姨妈App也拥有对外输出行业数据的能力，在过去8年间连续发布年度女性健康大数据报告，透过当代女性对待健康、婚恋、生育、养育、事业等态度、观念、行为及消费趋势，为女性健康行业的新需求与新趋势带来观察。

大姨妈一方面在深化自己的业务实力，另一方面也在孵化新的品牌。由其孵化后于2017年8月开始独立运营的孕育健康管理平台好孕妈在2022年1月4号宣布获得了3000万元B1轮融资，打响了新一年女性健康市场融资的第一枪。这是一款面向备孕、孕期、育儿三阶段妈妈人群的孕育健康管理工具，实现备孕和孕期医疗知识、服务和产品的获取、孕期健康指标监测、饮食指导、育婴技巧和产品、社区分享等多方位的功能。接下来，好孕妈还计划推出亲子会员业务，将C端用户和B端商户进行连接，扩展育儿场景下的业务机会。目前，好孕妈营收模式主要分为数字化营销广告和母婴保险数据服务，且后者占据了更大收入份额。

写在最后

这条赛道虽然小众，但依然存在更多值得被挖掘的细分和创新的空间。根据Global Market Insights的预测，2020年Femtech（运用科技手段提高女性健康和福祉的技术、软件、产品和诊断等）市场规模超过 225 亿美元，预计从 2021 年到 2027 年将以16.2%的复合年增长率增长。目前，女性健康赛道仍是一汪平静的蓝海，等待被投入更多的石子，泛起更大的涟漪。

小编希望陪伴和见证新企业的成长，如果您是女性健康赛道的企业或投资人，欢迎与我们分享您的行业见解。

附：美国近80家女性健康企业业务概述（资料来源：Rock Health, Crunchbase）

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