甘李药业：聊聊GLP

有句话叫做生命是无价的，健康是无价的。这在我看来是一句相当片面的话，生命当然是有价的，健康当然也是有价的，除非这个威胁生命和健康的疾病在如今这个医疗科技日新月异的当下依旧没有任何治疗手段。因为只有在没有治疗手段且某个超级富豪恰好得了这个病的时候富豪为了继续活命才会说你把我的病治好我的钱你可以都拿去，但凡这个病是有治疗手段后那相对应的生命就是有价的了，因为没有哪种病是富豪专属，所以哪怕站在商业化利益最大化的角度也会出现一个价格对应着相应的健康和生命。

上面这段话看起来有些跑题却很重要，这对我们理解一个药实际的价格形成非常有帮助。这件事也非常好理解，就像诺西那生钠降到3.3万一支会对医保局歌功颂德，PD-1治疗费用做到2万多一年患者会感激国内创新药的发展以及“内卷”，至于糖尿病药物现在正火热的司美格鲁肽大概一年治疗费用一万多患者会觉得太贵，胰岛素集采以前一年治疗费用7000元左右国家会因为贵特事特办单独开一场专属胰岛素的集采把价格降到现在3000多。罕见病定价是高的，因为它不仅致命还基本没有选择。抗肿瘤药定价也是高的，因为每一盒药都实打实是生命延续的希望。慢性病就定不到这样的价格，因为常见慢性病治疗上的需求早就已经被充分满足了，即便现在没有任何新药出现像糖尿病这样的疾病也完全不影响长期生存。另外因为医保报销的原因有时候价格敏感传达不到患者身上，但显然目前医保本身就很敏感甚至比患者还要更专业更敏感，这也就是我常说的药物经济性。

当然比如抗肿瘤药不同靶点之间基本不存在竞争关系，一个药吃几年耐药了就换一种药，效果不好还会有不同靶点不同治疗手段之间的联用。像糖尿病这样的慢病吃一个药血糖正常了就不用吃另一种药，这个药多打一点那个药就要少用一点，毕竟用多了反而低血糖有害。这个话题到此为止，大家有个概念就行。

很显然GLP-1在治疗糖尿病时定不了太高价格且需和所有降糖药竞争，其目前的高销量以及对诺和诺德的高估值很大一部分来自于减肥这个适应症，也正是因为减肥才让GLP-1变得特殊变得开始被资本追捧，那么为什么减肥这么特殊？

一个重要原因是在GLP-1出现前其实市场上是缺少低负作用下的疗效确切的减肥药物的，就是竞争少所以特殊。其实更特殊的一点是目前用GLP-1减重很大部分时候是不会经过医生的，换句话说患者在选择使用该类药物时占据了主动权而不是来自医嘱，药企对患者的营销能够直接影响销售。这个在医药领域其实很多打广告的OTC药以及部分中药理财产品上是有体现的，但这在我国的处方药市场却是不多的。不经过医生也不经过医院一方面代表着GLP-1药物有着独特的“消费品”属性，但我们同时也要清醒意识到处方药不经过医生和医院本身就是有着巨大的“不合规”的风险，减肥药这个市场拼到最后很容易变成拼下限和拼后台，是否应该被限制药企是永远不会有这方面的解释权的。（其实目前A股就有一家面临这样风险的公司，但鉴于其股价已经跌的很惨了我就不点出来落井下石了，少议论是非才能保持清净与和谐）

现在来到甘李药业的GZR18这个GLP-1药物上来。首先本次ADA上公布的35周减重18.6%这个数据本身就已经pk掉了司美格鲁肽和替尔泊肽目前同周期内临床上的最大剂量数据，而不是像某些产品在这方面语焉不详。根据甘李官方发布的版本这次试验是1.5mg-30mg随机注射。目前平均18.6%相当于最后的平均减重数据会被低剂量组拉下来，后续高剂量单独分组减重数据肯定会更高。可以参考其中那个最大值也就是35周减重25.5%，最高剂量组大概会在这个数值附近。这也是为什么我会说GZR18极有可能将是整个GLP-1相关减重药中的best in class。无论是哪个领域做到了最好当然是更有价值的，其中也包括如今竞争格局其实并不好的GLP-1领域，这个不用我解释。

这里我要说但是，因为就像我上文说的因为减肥这个适应症使得GLP-1已经有了很明显的“消费品”属性，既然是消费品先入为主以及品牌效应永远是影响人们做决策的最主要因素。也正是因此甘李才需要做更高质量更大规模的临床试验，因为当下临床试验就是药品销售最好的广告，但即便未来临床试验充分证明GZR18在药效上显著更好我也不认为GZR18具有在销售上颠覆司美格鲁肽的实力，但更强大的药效带来更强的竞争力这一点是毋庸置疑的，这对于从目前国内几百个GLP-1中脱颖而出十分重要。

就如我此前说的，甘李药业的主业是糖尿病，哪怕为了规避一些风险企业未来也必然是以糖尿病适应症为主方向。另外就目前而言即便GZR18的临床数据足够亮眼但甘李创新药出海合作的主要凭借依旧源自于其国内独有世界少有的第四代糖尿病创新药物矩阵，就目前来说如果只有GLP-1就算现在热度较高获得出海合作依旧是困难的（或者说获得好的合作并不容易）。具体的出海以及海外合作这部分我本周会另写一篇文章分析。

另外关于今天甘李股价上的表现我还有几句闲话就放在订日号那边了。

以上$甘李药业(SH603087)$

相关知识

甘李药业口服GZR18片在健康受试者中安全有效，2周可减重4.16%
聊城市人民政府
千聊
吃了一年减肥药，来聊聊这些产品的优缺点
聊聊药物的副作用——什么药又能治病又没有副作用？
社交聊天训练
心理自助书籍推荐：《也许你该找个人聊聊》
抑郁症：聊聊做饭对抑郁症康复的心理转变
昆明聊聊关于精子质量那些事
聊城东阿打造全国中医药健康养生旅游示范基地

网址: 甘李药业：聊聊GLP https://www.trfsz.com/newsview316688.html