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马斯克同款减肥针国内走俏，热销背后资本市场为何不买单？

来源：泰然健康网时间：2024年12月07日 06:44

近日，上海多家私立医院迎来了诺和盈预约热潮。据毓舫医疗医杏门诊部工作人员介绍，近期通过电话和线上咨询诺和盈的客户显著增加，为了方便客户，医院提供了线上预订服务，客户预约后再进行面诊，确认是否符合使用适应症。

诺和盈，是由诺和诺德公司研发的司美格鲁肽注射液，主要用于成人长期体重管理。11月17日，这款新药在上海正式宣布商业化上市。司美格鲁肽在全球范围内迅速走红，成为减肥市场的明星产品。

从财务数据来看，诺和诺德2024年前三季度的全球销售额增长了23%，达到294.6亿美元，其中司美格鲁肽相关产品的销售额高达203.46亿美元，占总销售额的近70%。然而，尽管销售业绩亮眼，诺和诺德的股价在过去六个月内却下跌超过22%，这一现象引发了市场的广泛关注。

在减肥市场不断扩展、业界普遍看好的背景下，诺和诺德的表现为何会在股市遭遇冷遇？这成为了市场关注的焦点。司美格鲁肽作为一款网红药物，早在2022年就因特斯拉创始人马斯克的使用而备受瞩目。马斯克通过禁食计划和含有司美格鲁肽成分的Wegovy，在一个月内成功减重9公斤。

两年后，同样以司美格鲁肽为有效成分的诺和盈在中国市场上市。诺和盈通过抑制食欲、延缓胃排空等机制，帮助肥胖症患者减少热量摄入，从而实现体重减轻。平均体重降幅可达约17%，效果可持续至少两年，并能带来多重健康益处。然而，这款处方药有明确的适用人群，患者的初始体重指数（BMI）需符合特定标准。

值得注意的是，尽管诺和盈是处方药，但在天猫、阿里健康、美团、饿了么等平台上，仍能看到相关的预约留药服务信息。一些私立医院甚至通过更改平台头像、推出“新手必打套餐”等方式进行营销，套餐内容包括司美格鲁肽注射液、益生菌组合、减重顾问指导等，价格为1630元。

然而，业内人士指出，这些平台上的营销行为存在误导之嫌。客户在使用诺和盈前，必须符合适应症要求，并提供相应的体检报告。但在咨询过程中，一些私立医院表示，不需要提供体检报告，BMI未达到要求也可以使用，这种说法显然是不正确的。

在GLP-1类药物市场中，诺和诺德和礼来两家公司占据了主导地位。除了司美格鲁肽，礼来研发的替尔泊肽也是一款备受瞩目的产品。替尔泊肽作为GIP/GLP-1受体激动剂，在降糖和减重方面均表现出色。然而，尽管市场前景广阔，但礼来的财报却未能完全符合预期。

据分析，诺和诺德在认知上的先发优势是其销量超预期的重要原因。早在2021年6月，诺和诺德的Wegovy就在美国作为减肥药获批上市，而礼来的Zepbound则直到2023年11月才在美国获批。这种时间差使得诺和诺德能够率先对医生和患者进行科普教育，从而占据市场先机。

未来，GLP-1赛道的竞争将更加激烈。除了诺和诺德和礼来两大巨头外，辉瑞、安进、勃林格殷格翰等跨国药企也在积极布局该领域。在国内市场，信达生物、恒瑞医药等国产药企也在加速研发GLP-1减重创新药。同时，随着司美格鲁肽核心专利的即将到期，华东医药、丽珠集团等国内企业也在摩拳擦掌，准备抢占仿制药市场。

然而，尽管市场前景广阔，但资本市场的反应却并不积极。过去六个月内，诺和诺德的股价下跌超过22%，礼来的股价也呈现震荡下行的趋势。这表明，尽管GLP-1类药物在减肥市场具有巨大潜力，但投资者对于该领域的未来发展仍持谨慎态度。