追求健康与美！减肥药赛道热度攀升，市场前景如何？

健康与美是我们每个人的追求。然而在现实中，能够保持良好健康体态的人并不多。尤其是近几年，奶茶、快餐等消费方式的兴起，加上成年人压力大，以及缺乏运动等因素影响，肥胖逐渐成了我国居民不可忽视的健康问题。

具体来讲，肥胖所带来的疾病风险是非常多的，包括高血压、糖尿病、血脂异常、冠心病、心肌梗死、卒中、部分肿瘤等多种慢性病，其次，对一些朋友来说，肥胖也会使自己的外貌形象受损。

针对肥胖问题的解决方法有三个，一是长时间科学有效的运动，但能坚持下来的人较少；二是通过药物减肥，尤其对一些肥胖率较为严重的人来说，需要通过减肥药进行辅助治疗；三是做减肥手术，但是风险较大。

目前，减肥药整体还处于发展初期，市场仍有开拓空间，但减肥药物研发的也处于初级阶段，一些风险是不可避免的。那么减肥药的前景究竟如何，值得我们入场吗？今天我们就来一探究竟~

一、近年我国减肥人群增多，减肥药蓝海市场空间广阔

肥胖一直是大众所密切关注的话题。根据世界肥胖联盟（World Obesity Federation）官网发布的新版《世界肥胖地图》报告显示，在年龄大于5岁的人群中，超重人数将由2020年的26亿人攀升到2035年的超过40亿人，肥胖人数将由2020年的9.88亿人攀升到2035年的10.14亿人。

数据来源：世界肥胖联盟，统计区间：2020-2035年

虽然亚洲地区整体肥胖率较低，但近年来该地区肥胖率呈上升趋势。以我国为例，根据该报告的预测，2035年我国成人肥胖率将达到18%，属中等水平，但成人和儿童的年均增长肥胖率都比较高，分别为5.4%、6.6%。

数据来源：世界肥胖联盟，统计区间：2020-2035年

同时，大众越来越注重身材管理，不管男性女性都有一定的身材焦虑。澎湃新闻在关于身材焦虑的一项问卷调查中发现，973份有效回答中，只有一个人回答“完全不焦虑”，剩下的972人，大部分处于轻微焦虑和比较焦虑当中。

数据来源：澎湃新闻，统计区间：2021/08/26-2021/09/24

在我国肥胖率上升及大众对身材管理的需求日渐增多下，减肥药蓝海市场空间广阔，有望持续扩张。

二、减肥药上市获批量少，研发空间大

目前，减肥药的研发处于初级阶段，能供消费者使用的品种较少，全世界共有8款GLP-1R激动剂类降糖药（不含复方制剂）上市。此前，奥利司他是中国唯一获批上市减肥药，不过，根据华创证券的研报显示，2022年奥利司他市场规模仅8.2亿元，预留给其它品种的空间还很大。

近期，另一种药物司美格鲁肽注射液的上市申请正式获国家药监局受理。司美格鲁肽与其他传统GLP-1类似物的作用原理相似，且每周仅需进行一次皮下注射即可。此前，司美格鲁肽在国外上市后销售额迅速增长。

数据来源：诺和诺德年报，天风证券研究所，统计区间：2018-2021年

国内方面，近年来减肥药研发进度加快。其中两家公司的贝那鲁肽和利拉鲁肽仿制药研发进展较快，均处于上市申报阶段。目前，中国企业研发的司美格鲁肽类似药至少有10款。

数据来源：insight数据库，中信证券研究部，统计区间：截至2023/02/21

三、当前医药板块位于低估值区间

截至2023年6月28日，300医药指数（000913.SH）PE（TTM）值为28.82，处在三年以来0.27%的历史分位上，处于极低估值区间。

300医药指数（000913.SH）PE（TTM）趋势图

数据来源：iFinD，统计区间：2020/06/28-2023/06/28

事实上，今年以来整个医药板块处于调整状态，但一些细分领域如中药的走势还是不错的。减肥药作为医药中的新兴赛道，目前蓝海市场空间广阔，有可能成为医药行业中的新增长点。投资者可密切关注减肥药上市相关消息，逢时入场，但要注意减肥药安全性存疑等风险影响。

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