[开源证券]：医药生物行业周报：全球投融资企稳重视BD大机会，化学原料药行业整体呈现量价齐升的趋势

医药生物 2024年12月08日 投资评级：看好（维持）行业走势图 全球投融资企稳重视BD大机会，化学原料药行业整 体呈现量价齐升的趋势 ——行业周报余汝意（分析师）阮帅（分析师）汪晋（联系人） 29% 医药生物沪深300 yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 ruanshuai@kysec.cn 证书编号：S0790524040007 wangjin3@kysec.cn 证书编号：S0790123050021 14% 0% -14% -29% -43% 2023-122024-042024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 全球医疗健康产业投融资整体企稳，国内仍处于磨底阶段2024年全球医疗健康产业投融资总额整体企稳，全球投融资略有回暖态势，各月份之间波动较大，全球top30药企平均研发投入整体稳健增长。2024年以来国内医疗健康产业投融资仍处于底部位置，暂未看到明显复苏信号。11月国内及国外超5亿美金的重磅BD交易分别有7/12起 2024年11月，国内及国外超5亿美金的重磅BD交易分别有7/12起。国内管线授权主要聚焦在抗体类药物，包括双抗、三抗、双抗ADC等；国外管线授权主 要有化药、CAR-T、siRNA等。《国家医保目录更新，关注EGFRTKI 市场变化—行业周报》-2024.12.1 《POCT赛道正焕第二春，投资机会较为突出—行业周报》-2024.11.24 《新一代肿瘤免疫药物BD交易火热，我国多款新药进度居前—行业周报》 -2024.11.17 中国化学原料药行业整体呈现量升价稳的趋势，抗生素产业链表现较好 近些年原油现货价格有所回落，工业原料现货指数逐步稳定，化学原料药行业上 游原材料价格基本趋于稳定。人民币汇率持续贬值，有望增强原料药出口竞争力。中国化学原料药行业PPI指数近两年持续下行，2024年3季度呈现显著回升趋势，原料药行业产品销售价格处于底部回升阶段。受环保、成本、政策等因素影响，抗生素上游中间体价格近些年逐步上涨，其中6-APA、青霉素工业盐及硫氰酸红霉素价格涨幅较大，7-ADCA等头孢类中间体价格有所回升；受上游成本推动及下游需求旺盛影响，阿奇霉素、克拉霉素原料药价格持续上涨，且仍处于价格高位；受行业供给过剩及下游需求疲弱影响，近些年动保原料药价格持续下行，氟苯尼考均价从400-700元/kg的区间下降到近期的100-200元/kg区间，强力霉素价格也下降到历史底部区间，部分企业出现连续亏损，行业出清加速，动保原料药价格有望迎来周期性回升。肝素及碘造影剂原料药处于周期底部 肝素原料药行业经历2019-2021年高潮阶段，整体处于供过于求的状态。2023 年肝素原料药价格呈现下降趋势，其中2023Q4价格呈现急速下降，主要受非规范市场价格下跌影响。2024年肝素API价格基本处于企稳阶段。从2021-2022年，受智利和日本地震、疫情等因素影响，碘原料供给端出现明显收缩，碘原料价格经历快速上涨，2022-2023年处于价格周期顶点。受其他行业需求旺盛拉动 （电子行业），2024年碘原料价格有所回升。推荐标的 推荐标的：制药及生物制品：诺诚健华、人福医药、恩华药业、苑东生物、九典制药、百洋医药、和黄医药、泽璟制药；中药：悦康药业、佐力药业、方盛制药、羚锐制药；原料药：华海药业、普洛药业、奥锐特；医疗器械：奥泰生物、万孚生物、可孚医疗、康拓医疗；CXO：药明生物、药明康德、阳光诺和、博腾股份、药石科技；科研服务：毕得医药、皓元医药、奥浦迈、百普赛斯；医疗服务：海吉亚医疗、通策医疗；零售药店：益丰药房。风险提示：创新药放量不及预期、药物潜在安全性风险等。行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告目录 1、全球医疗健康产业投融资整体企稳，国内仍处于磨底阶段4 1.1、11月国内及国外超5亿美金的重磅BD交易分别有7/12起5 2、原料药板块业绩强劲复苏，估值企稳回升8 3、12月第1周医药生物上涨1.62%，医疗研发外包服务板块涨幅最大11 3.1、板块行情：医药生物上涨1.62%，跑赢沪深300指数0.17pct11 3.2、子板块行情：医疗研发外包板块涨幅最大，血液制品板块下跌12 3、风险提示14 图表目录 图1：2024年全球医疗健康产业投融资总额整体企稳4 图2：全球top30药企平均研发投入整体逐年稳健增长4 图3：2024年各季度全球top30药企研发投入稳健增长4 图4：2024年以来国内医疗健康产业投融资仍处于底部位置5 图5：2024年中国新药申报IND数量同比基本企稳5 图6：原油价格企稳（美元/桶）8 图7：工业原料价格企稳8 图8：人民币汇率处于低位8 图9：中国化学原料药PPI指数底部回升8 图10：中国化学原料药产量呈复苏趋势（吨）8 图11：中国化学原料药产量2024年4月同比增长6%8 图12：缬沙坦价格处于底部（元/kg）9 图13：厄贝沙坦价格处于底部（元/kg）9 图14：4-AD价格有所回升（元/kg）9 图15：地塞米松类原料药价格底部企稳（美元/吨）9 图16：青霉素工业盐价格高位震荡（元/BOU）9 图17：6-APA价格持续上涨（元/kg）9 图18：7-ADCA价格有所回升（元/kg）10 图19：硫氰酸红霉素价格持续上涨（元/kg）10 图20：克拉霉素原料药价格稳步上涨（元/kg）10 图21：阿奇霉素原料药价格稳步上涨（元/kg）10 图22：氟苯尼考原料药价格底部企稳（元/kg）10 图23：强力霉素原料药价格企稳回升（元/kg）10 图24：泰乐菌素原料药价格底部企稳回升（元/kg）11 图25：2024年肝素API价格企稳（美元/kg）11 图26：2024年碘价格有所回升（美元/kg）11 图27：12月医药生物上涨1.62%（单位：%）12 图28：12月第1周医药生物上涨1.62%（单位：%）12 图29：本周医疗研发外包板块涨幅最大，血液制品板块下跌12 表1：2024年11月国内超5亿美金的重磅BD交易共7起5 表2：2024年11月国外超5亿美金的重磅BD交易共12起6 表3：12月以来医疗研发外包板块涨幅领先13 表4：子板块中个股涨跌幅（%）前514 1、全球医疗健康产业投融资整体企稳，国内仍处于磨底阶段 2024年全球医疗健康产业投融资总额整体企稳，全球投融资略有回暖态势，各月份之间波动较大。根据动脉橙数据显示，2023年全球医疗健康产业融资额合计约574亿美元，同比下滑21.26%；自2024年起，融资额同比略有增长，2024年1月至 11月合计约540.20亿美元，同比增长0.2%。图1：2024年全球医疗健康产业投融资总额整体企稳8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2023.01 2023.02 2023.03 2023.04 2023.05 2023.06 2023.07 2023.08 2023.09 2023.10 2023.11 2023.12 2024.01 2024.02 2024.03 2024.04 2024.05 2024.06 2024.07 2024.08 2024.09 2024.10 2024.11 0 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00% 全球医疗健康产业投融资额（单位：百万美元）环比增速同比增速 数据来源：动脉橙、开源证券研究所 全球top30药企平均研发投入整体稳健增长，2023年约54.45亿美元，同比增长8.39%；2024Q1-3约40.18亿美元，同比增长8.08%。季度间平均研发投入整体平稳，单Q4一般高于前三个季度，2023年至今各季度间平均研发投入同比增长稳健。图2：全球top30药企平均研发投入整体逐年稳健增长图3：2024年各季度全球top30药企研发投入稳健增长 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 12%10% 8% 6% 4% 2% 0% 20.0015.00 10.00 5.00 0.00 30% 20% 10% 0% -10% -20% 全球top30药企平均研发投入（亿美元）同比增长 全球top30药企平均研发投入（亿美元）同比增长 环比增长数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 2024年以来国内医疗健康产业投融资仍处于底部位置，暂未看到明显复苏信号。根据财联社创投通数据，2024年1-10月国内中国医疗健康产业融资额合计约351.37亿元，同比下滑约37.13%；融资事件数合计约955个，同比增长约13.02%，国内投融资目前整体还处于磨底阶段。图4：2024年以来国内医疗健康产业投融资仍处于底部位置 100 80 60 40 20 0 100%80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 2023.01 2023.02 2023.03 2023.04 2023.05 2023.06 2023.07 2023.08 2023.09 2023.10 2023.11 2023.12 2024.01 2024.02 2024.03 2024.04 2024.05 2024.06 2024.07 2024.08 2024.09 2024.10 -80% 中国医疗健康产业月度融资额（亿元）环比增速同比增速 数据来源：财联社创投通、开源证券研究所 根据Insight数据，中国新药申报IND数量同比基本企稳，2024年1-11月合计约1669个，同比略微下滑约2.17%。图5：2024年中国新药申报IND数量同比基本企稳 250 200 150 100 50 0 120%100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2023.01 2023.02 2023.03 2023.04 2023.05 2023.06 2023.07 2023.08 2023.09 2023.10 2023.11 2023.12 2024.01 2024.02 2024.03 2024.04 2024.05 2024.06 2024.07 2024.08 2024.09 2024.10 2024.11 -40% 中国新药临床申请数量环比增长同比增长 数据来源：Insight、开源证券研究所 1.1、11月国内及国外超5亿美金的重磅BD交易分别有7/12起 2024年11月，国内及国外超5亿美金的重磅BD交易分别有7/12起。国内管线授权主要聚焦在抗体类药物，包括双抗、三抗、双抗ADC等；国外管线授权主要有化药、CAR-T、siRNA等。交易转让 时间方 受让方 交易时首付 涉及药物药物靶点分子类型适应症研发状款/亿 里程碑 付款/ 亿美金 总额/亿 美金 其他交易细则 态 美金 表1：2024年11月国内超5亿美金的重磅BD交易共7起 橙帆 11/18 医药 AvenzoTherapeutics VBC103TROP2/Nectin-4 双抗 ADC 三阴性乳腺癌；尿路上皮癌/膀胱癌 临床前0.57.58 特许权使用费：onsalesinAvenzo’sterritory 11/18博奥AclarisBosakitugTSLP单抗特应性皮临床II0.81818.8特许权使用费：单位数 信Therapeutics炎； 鼻窦炎特应性皮 BSI-502TSLP/IL-4R双抗 炎；哮喘 期比例的销售分成 临床前 特许权使用费：有权收 康诺 11/17 亚 礼新 PlatinaMedicines CM336BCMA/CD3双抗 多发性骨髓瘤 临床 I/II期 临床 0.166.16.26 取CM336及相关产品销售净额的分层特许权使用费 11/14 医药 东阳 默沙东LM-299VEG

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