老龄化呼啸而来，最全养老产业概念股梳理 中国人口结构已逐步进入“老年型”，2019 年 60 岁以上人口占比超过 18%。到 2020 年，60 后、70 后、...

中国人口结构已逐步进入“老年型”，2019 年 60 岁以上人口占比超过 18%。

到 2020 年，60 后、70 后、80 后分别对应年龄 60岁、50 岁、40 岁。

联合国预测数据显示，在悲观、中性、乐观假设下，中国老年人口占比都将在2035年左右突破20%，届时老年人口抚养比都将突破30%。未来20年是中国人口加速老龄化时期，养老保障需求将持续提升。

巨大的问题，带来巨大的投资机会。

目前，A股港股和新三板上有好几类企业都在探索不同的养老业务：

⬛ 房地产公司

⚫万科A(SZ:000002)，随园嘉树项目：打造“嘉园-社区嵌入式长者照料中心”、“怡园-城市养老服务综合体(城市全托中心)和“随园-持续照料中心(适老化长者公寓)三位一体模式

⚫保利地产(SH:600048)，和熹会、和悦会项目：2011年推出保利地产和基金善居养老计划，并与平安投资共同成立养老产业专业管理公司。保利发展控股积极响应培育发展养老产业的倡议，经过十多年的积累，公司以健康养老为核心，发力医养结合，已在机构养老、社区养老、适老用品、健康产业展览、养老金融等领域实现了多元布局。截至2019年末，已开业养老机构6家，总床位数1776张，布局多个微型社区养老机构，覆盖华北、华东、华南、西南等区域的重点城市。

⚫远洋集团(HK:03377)，联手美国Emeritus，打造椿萱茂：高端机构型养老——以失智照护为特色

⚫绿地控股(SH:600606)， 乌镇雅园：社区型养老——和佑万家居家养老服务中心；2004年其开发运营的机构型养老-21城孝贤坊

⚫绿城中国(HK:03900)：杭州蓝亭项目试水颐养公寓

⚫世联行(SZ:002285)：联手台湾恒安照护集团探索中国式养老服务模式

⚫凤凰股份(SH:600716)：在 2013 年 10 月，公司公告投资 5 亿元成立专业的养老产业公司，致力于养老产业的研究、开发、运营与管理。2014年 3 月，公司与凤凰集团、江苏省人民医院、仁医投资签订了战略合作协议，在健康管理、医疗救护、康复保健、健康养生、养老护理、技术研发、健康教育培训、专业图书出版等多方面合作，共同发展养老健康产业。公司进行全方位将第一个养老地产项目“凤凰颐然居”建立在风景优美的 4A 级景区龙背山森林公园之上。

⚫上实发展(SH:600748)：是上海实业集团旗下重要的地产板块资产证券化平台，背靠上海国资委，在上海地区具有较为明显的区位优势及良好的持续发展潜力。公司目前拥有的商业不动产项目主要为上海实业大厦、金钟广场、高阳商务中心等。公司旗下的上海上实物业管理有限公司，拥有建设部物业管理一级资质，管理项目包括中国的最高楼“上海环球金融中心”。

养老地产被列入上实集团发展战略中，上实发展与上实集团旗下公司于上海自贸区共同出资成立了养老产业平台公司，上实发展占其 38%权益，藉以参与养老产业的建设，涉足新型房地产开发领域，打造新盈利增长点。大股东上实集团合作开发上海崇明东滩幸福“长者社区”项目。

⚫浦东金桥(SH:600639)：开发金杨老年公寓

⬛ 保险公司

据不完全统计，目前包括中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、泰康人寿、中国太平、阳光人寿、合众人寿、前海人寿、恒大人寿、君康人寿、仁和人寿等10多家险企已经介入养老社区或宣布投资养老社区，已投入金额与计划投入金额合计超过千亿元。其中，中国平安、中国太平、泰康保险这三家大型险企在养老社区领域的投资额就超过410亿元。

⚫泰康人寿：泰康旗下专注养老康复实体建设运营的专业品牌是“泰康之家”。泰康之家投资建设的养老社区是一种高品质、综合性医养社区，以大规模、全功能、医养结合、候鸟连锁为特色，以活力养老、文化养老、健康养老、科技养老为管理理念，提供包括生活照料、医护康复、文娱社交、旅居养老等特色服务。2010年3月取得保监会首张养老社区资格书，布局全国老龄地产产业。

⚫合众人寿：2011年，合众人寿提出“两个千亿”计划，全面进军养老及相关产业，启动构建全国连锁养老社区的整体战略。2012年，合众“优年生活”养老品牌创立，并在武汉、沈阳、南宁、合肥、济南、北京、上海、青岛、苏州等多地布局。2013年9月，合众优年生活武汉社区正式开放，成为国内第一家落地运营、由保险资金投资兴建的养老社区，而且率先实现保险产品与养老服务的灵活对接。2016年9月，成立南宁养老运营管理服务有限公司。2017年，合众优年生活沈阳社区和南宁社区正式运营。合众人寿在养老社区方面的投资策略是“轻重资产相结合、海内外相结合”。一方面，以重资产方式投资建设大型养老社区。在武汉、南宁、沈阳三地养老社区投入运营的基础上，今后10年将投资建设26个养老社区。另一方面，以股权投资的轻资产模式收购国外养老社区或机构。2015年至2016年，集中在美国10多个州收购了39家养老护理社区。截至2017年初，已在国内收购7家养老院，在国外收购56家养老社区，是国内以轻资产模式收购养老机构最多的保险公司。

⚫中国人寿(SH:601628)：国寿嘉园是中国人寿打造的养老社区专业品牌。在实际运作中，国寿嘉园项目结合中医理念及现代养生科技，努力构建一套包括检、食、健、护、疗等在内的健康服务体系，为老年人提供医、食、住、行、文、娱、思、享、健等全方位健康生活方式。国寿嘉园在河北廊坊筹建养老社区，项目总投资为1000亿元。

⚫中国平安(SH:601318)：2012年9月，中国平安首个“养生养老综合服务社区”落地浙江省桐乡市。“养生养老综合服务社区”项目由平安不动产公司负责，选择的盈利模式是“租赁+出售”。项目共包括会员型养老公寓、产权型亲情社区、度假休闲等三大类产品线，是集生活、疗养、田园、休闲为一体的全龄化全配套养生养老社区。其中会员型养老公寓建筑面积30万平方米，由平安不动产自持经营，只租不售。

⚫中国太平(HK:00966)，2017年，太平人寿在“重资产”太平梧桐人家国际颐养社区项目的基础上，又引入“轻资产”模式，携手第三方养老社区，面向公司客户提供多元化养老服务体验，先后与上海新东苑·快乐家园养老社区、七彩云南·古滇名城养老社区建立了合作关系。

⚫新华保险(SH:601336)，在西安武汉建立健康管理中心，明确养老地产为公司战略。

⬛ 实业公司

⚫南京新百(SH:600682)：主营业务是以百货为主的零售连锁经营业态。A 股唯一具备商业模式的居家养老服务商，销售居家养老和健康管理服务为主的服务提供商。子公司安康通是国内领先的居家养老服务企业，面向中国大陆推广居家养老和家庭健康方面的产品和服务。安康通以自主运营的居家呼叫中心、自主研发的信息管理系统以及专业化的家庭服务团队为基础，整合社会资源，为广大老年人提供全方位的居家生活安心护航服务。安康通主要业务包括紧急救助与安全预警、健康管理与远程医疗、居家助老与生活服务和慢病康复与康复理疗服务。

⚫双箭股份(SZ:002381)：一家专业生产输送带,平胶带及胶管系列产品的管带行业骨干企业。作为 A 股最早布局养老服务业的企业之一，双箭股份2012 年投资设立了桐乡和济养老服务投资有限公司（作为第一大股东占股比例 48%），切入公建民营养老院连锁运营，目前公司共有 4 个养老院，床位超过 1000 张，包括桐乡和济颐养院、苏州红日养老公寓、桐乡和济颐养院凤鸣分院、桐乡和济颐养院二期。

⚫广宇集团(SZ:002133)：主要从事房地产投资、房地产开发经营、商品房销售及出租、实业投资、室内外装饰、工程技术咨询、仓储服务,建筑材料的销售。  子公司广宇安诺开展养老产业：1）对已有住宅进行适老化改造；2）引进及推广养老设备、建材、用品、辅助器具等；3）介护护理人才的培育和提供；4）建立公建民营养老院、康复医院等。

⚫悦心健康(SZ:002162)，建筑陶瓷行业领军企业，并积极发展大健康产业。牵手台湾双连安养中心，引入成熟运营模式。由双连安养中心提供全面养老照护产业顾问咨询服务，切入失能老人细分市场，引入相关运营经验及技能培训。目前暂定采用公建民营形式，先试点在闵行区运营管理一家养老康复机构，定位中高端健康长者。

⚫新华锦(SH:600735)：主营发制品系列产品的生产及销售业务，主要产品包括男发块、女装假发、接发、教习假发、人发条、假发配件等以人发制品为主同时兼具人发化纤混合发制品等。旗下长乐居目前主营高端养老业务，主要接受具有自理能力的老人和部分失能力。新华锦集团计划建设青岛崂山湾健康城项目，可提供约 3000 多床位，加上长乐居后约提供 3300 床位。 

⚫湖南发展(SZ:000722)：2014 年 10 月，公司与祥茂投资及宇田集团签订合作协议，三方共同建设“春华〃健康城”养老地产项目，以湖南发展春华健康投资有限公司为平台进行健康城项目的推进（湖南发展占股比例 54%，祥茂投资占股 35%、宇田集团占股 11%）。合资公司将按照国家健康产业发展要求，紧紧围绕“医疗、养老、养生”三大主题，立足长株潭一小时都市休闲圈，打造集“高端体检、高端医疗、活力养老、健康养生、生态度假、创意娱乐”等六大功能于一体的高端健康养老示范区。

⚫青鸟软通（831718.OC ）：2016 年公司在发展软件开发的同时，大力发展养老服务，养老服务收入占比增长了 12.59%。

⚫金陵饭店(SH:601007)：金陵饭店作为江苏省重点国企，主业为生态旅游+酒店业务，在度假区地产方面拥有丰富的资源，在建立生态养老公寓上具有天然的优势。公司在江苏盱眙县投资逾 10 亿元开发了“金陵天泉湖旅游生态园”，打造全国一流的生态旅游度假区和养生养老示范区，由国际会议度假酒店区、养生养老文化区、原生态低密度住宅区三大核心区域组成，规划面积 1269 亩，建筑面积 26 万平方米。金陵饭店养老公寓项目位于天泉湖边。

⚫澳洋健康(SZ:002172)：大型综合性医院，康复连锁跨区域扩张

⚫*ST交昂(SH:600530)：战略入股泰陵，转型大健康资源整合平台

⬛ 专业养老机构

⚫宜华健康(SZ:000150)：收购亲和源集团 。亲和源2008年在上海开始营业，在上海拥有亲和老年公寓、亲和护理医院等实体养老机构，配套日常生活和专业护理和医疗设施

⚫恭和苑：乐成养老旗下直营连锁的养老服务机构。作为国内实践社会化养老的品牌，恭和苑服务布局覆盖北京、浙江、海南等地区。恭和苑旗下北京双井恭和苑、北京双桥恭和家园（双桥恭和苑 ）、海南海口恭和苑、浙江慈溪恭和苑已投入运营。

⚫爱馨养老集团：在郑州拥有爱馨医院、阳光城老年公寓、家政服务中心、爱馨快乐老家养生村、社区居家养老服务中心等大型实体养老机构

⚫光大汇晨 ：光大汇晨老年公寓 ，北京首家实现“医养结合”的养老机构，集养老机构、老年医疗、康复护理、小区服务于一体，目前旗下直营连锁养老服务机构有6家老年公寓及1家日间管理中心，管理床位三千余张

⚫慈爱嘉养老服务（美国）： 慈爱嘉养老服务指导中心， 在北京、吉林、四川、湖北和浙江针对老人、病人、残障人士以及其他需要护理的人群，如手术后、临危人员的专业特殊护理服务

⚫凯健华展老年护理（美国） ：上海徐汇华展， 在上海和北京提供专业养老服务，包括康复、护理院、老年公寓、失智老人中心以及持续照料社区等

⚫星堡老年服务：星堡养老社区 ，在上海运营高级老年生活社区，提供日常照料、护理、医护服务

⚫青松老年看护服务：青松康复中心，在北京提供老年人居家专业护理服务，如卧床护理、老年痴呆护理、糖尿病护理、中风护理等

⚫雅达养老(OC:831664)：公司依托强大的股东、行业资源和专业团队，专注于养老、健康、旅游产业复合发展，主要为客户提供养老产业投融资、产业园区规划建设运营全程服务、养老用品销售配置、健康适老空间整体解决方案和养老人才培训派遣等服务。大股东雅达国际控股有限公司是一家专注于养老产业及健康服务业的大型公司，IDG资本、红杉资本、云锋基金为主要股东。乌镇国际健康生态产业园总规划面积达5500亩，核心区占地面积约1500亩，规划了养生养老、健康医疗和休闲度假三大主题，包括国际顶尖医疗团队加盟的雅达国际康复医院、“养老”的护理养老、养老人才培训基地、五星级度假养生酒店，其中还包括雅达国际联袂绿城集团共同打造的自助养老居住区—绿城乌镇雅园。

⚫爱侬养老 (870925)：家政服务企业。公司成立于 2000 年，是一家专业提供家庭服务中介、养老服务、培训服务的民营企业。目前业务范围包括日常保洁、育婴服务、月嫂服务、做饭洗涤、培训服务、机构养老服务、养老配餐、养老评估、养老五助等共九个方面。

⚫朗高养老（839367.OC ）：以提供老年人生活照料服务、医疗护理服务为主营业务，致力打造为老年人提供生活照料服务、医疗护理服务、精神需求服务于一体的综合服务。

⚫海阳股份(OC:830921)：主业是安保服务和养老。旗下上海海阳互联网养老服务集团股份有限公司成立于2004年，是全国最大的养老服务综合供应商。 自2004年进入养老服务行业，海阳养老借助物联网、大数据、“互联网＋”等技术手段，不仅在线上建立了智能养老平台，同时在线下组建由智能设备、服务人员、供应商等构建的全方位养老服务网络。 海阳养老一直致力于“医养康护”四位一体的新型模式。“医”即海阳养老利用资源优势，与上海各大三甲医院开通专家门诊、特需门诊、绿色通道、远程诊疗及联合病床服务；“养”即建立养老院、养老公寓，适用于各个地区与阶层老人；“康”即与医疗结构相结合，设立康复院，帮助老人逐渐提升自理能力；“护”即建立专业护理院，对于失能失智老人进行全面的护理工作。 目前海阳养老已经覆盖全国10个省市（上海、江苏、浙江、北京、安徽、四川、重庆、陕西、兰州）32个城市。其中已经投入运行的康复护理院13家，养老院66家，13家远程诊疗服务中心及护理站，72家CCHC综合体。服务老人289余万名，终端客户5万余户，呼叫座席320余名。

这四类养老企业中，大部分A股上市公司明显是蹭热点，来打酱油的，基本不用看；地产公司主要打着养老的名义来卖房。比较靠谱的就是保险公司和专业的养老机构了。不过，保险公司的主营业务还是保险，养老业务只是和养老保险业务可以很好协同的板块之一。那么，最具有投资价值的还是专业养老机构。主营业务是养老的A股企业有  $宜华健康(SZ000150)$ ，新三板公司有雅达养老(OC:831664)、爱侬养老 (870925)、  $朗高养老(OC839367)$  、  $海阳股份(OC830921)$ 。这几家已经处于领跑地位，未来随着老龄化的快速到来，可能诞生出一两个养老领域的牛股。

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