招商证券

本周周报对医美细分行业板块进行了本周行情回顾、更新核心公司动态，并对溶脂针产品进行了专题研究。

本周行情回顾：本周，上证综指涨幅0.5%，以下医美行业组合跌幅3.4%，跑输大盘3.9pct。以下医美行业组合涵盖公司共17个，根据主营业务分为三大板块：医美产品、医美设备、医疗服务，本周板块平均变动分别-1.4%、-20.7%、-3.1%。

医美小专题—溶脂针可用于局部塑形，国内临床有序推进中

溶脂针2015年获FDA认证，批准用于双下巴溶脂。艾尔建公司的Kybella溶脂针的两项研究试验结果表明，多数患者在经过2~4次治疗后显示双下巴改善的明显效果。溶脂针提供了微创精准塑形的手段，2017年溶脂针Kybella销售额峰值达3.68亿人民币，国内目前尚无合规产品，期待突破性进展。

溶脂针作为医美创新产品，已成为国内企业资源投入的重点之一。为开拓公司减肥产品市场，立方制药参股公司南京迈诺威的去氧胆酸注射液已进入临床三期阶段，进度领先。复锐医疗科技的创新溶脂针RZL-012处于国际临床二期阶段，此外爱美客的去氧胆酸项目处于临床前阶段，预计于2023-2024年提交临床试验申请。

核心公司动态跟踪：

时代天使：2022年实现营收12.70亿元、归母净利润2.13亿元，同比分别-0.2%、-25.4%。国内加速拓展下沉市场，海外布局迎进展。

昊海生科：2022年实现营业收入21.30亿元、归母净利润1.80亿元，分别同比+20.56%、-48.76%。

四环医药：2022年实现收入21.81亿元、净利润-19.15亿元，同比分别-28.2%、-559.8%。

复锐医疗科技：2022年实现收入24.74亿元、实现净利润2.80亿元，同比分别+20.6%、+28.6%。

行业动态更新：

锦波生物：公司于3月24日北交所上会，主营业务以重组胶原蛋白产品、抗HPV生物蛋白产品为核心。

风险提示：医美行业复苏不达预期的风险、市场竞争加剧风险、新产品替代风险。

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