减肥药深度逻辑梳理 本轮A股市场减肥药的炒作，始于8月8日晚美股巨头医药公司 礼来 和 诺和诺德 的双双暴涨，二者一夜之间市值暴涨近万亿人民...

本轮A股市场减肥药的炒作，始于8月8日晚美股巨头医药公司礼来和诺和诺德的双双暴涨，二者一夜之间市值暴涨近万亿人民币。

表：礼来和诺和诺德2023.08.08日股票涨幅

两头大象双双起舞的原因是：

1、8月8日，礼来在公布2023年上半年业绩的同时，上调了23年的业绩指引（增加23亿美金），原因是其减肥药 Tirzepatide(替尔泊肽)上市后良好的销售表现；

2、8月8日，诺和诺德公布了心血管结局试验 SELECT 的主要结果，此项双盲实验表明，其21年6月在美获批上市的、适应症为超重/肥胖的减肥药司美格鲁肽，在治疗心血管相关疾病上有统计学上的显著性和优越性。市场预期减肥药司美格鲁肽会增加其临床适应性，比如心血管疾病、阿尔茨海默症、心衰、慢性肾脏病、非酒精性脂肪性肝炎等临床领域，这些领域都存在巨大的未满足需求。

以上可以简单总结为：礼来和诺和诺德的减肥药产品销售额不仅持续超出市场预期，并且存在能治疗需求市场空间巨大的临床疾病的可能性(如心血管疾病、阿尔茨海默症等)。

其它重要信息：

1、全球销售额：诺和诺德的司美格鲁肽2017年获批糖尿病，21年6月获FDA批准用于治疗肥胖，自21年以来其股价以慢牛的走势涨了近3倍，并且司美格鲁肽的全球年销售额超百亿美金；

2、中国市场：诺和诺德的司美格鲁肽是唯一在中国上市的品种，用于2型糖尿病和心血管风险治疗，并于21年12月被纳入医保目录，22年的中国收入约为23亿人民币，其减肥适应症中国III期临床试验已完成，6月3日申报上市获CDE受理，其在中国市场的专利到期时间为2026年；

3、进军其它领域：除了糖尿病、肥胖症之外，诺和诺德的司美格鲁肽在心血管疾病、阿尔茨海默症、心衰、NASH(非酒精性脂肪性肝炎)、CKD(慢性肾脏病)、PAD(周围动脉疾病)

4、内卷情况：双巨头都在研发更新一代的GLP-1减肥药，比如礼来的减肥药度拉糖肽增长放缓，但新一代减肥药替尔泊肽接力，其替尔泊肽上市后的放量速度远超之前的度拉糖肽和司美格鲁肽；

5、国内情况：国内已经申请临床及以上的GLP-1类药物一共99个，已经批准上市的创新药10个，生物类似药仅有华东医药的利拉鲁肽

6、国内的看点：主要看华东医药和信达生物，华东医药GLP-1类药物数量领跑，并且有唯一上市产品利拉鲁肽，而信达生物的玛仕度肽的III期减重控脂的临床数据非常亮眼。

7、产业链情况：严格来讲，目前国内的原料药、中间体等公司，并没有公司实锤打入诺和诺德司美格鲁肽、礼来替尔泊肽的供应链。

后期炒作重点：

如果机构资金介入华东医药、信达生物等大票，则说明国内减肥药的逻辑获得了机构资金的认可，A股市场的相关公司会迎来一波浩浩荡荡的主升浪炒作。

如果国内正宗大票的股价不动，小票的炒作会很有限，更多的会是游资聚焦部分小票的抱团打高度式的炒作，板块性的持续主升会很难。

$昊帆生物(SZ301393)$ $圣诺生物(SH688117)$ $金凯生科(SZ301509)$

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