Keep,运动科技第一APP $KEEP(03650)$ 走进运动健身App：互联网技术的普及，打破了传统健身的多种限制，给用户提供了更多丰富便利的...

$KEEP(03650)$

走进运动健身App：互联网技术的普及，打破了传统健身的多种限制，给用户提供了更多丰富便利的使用场景；另一方面，随着企业对智能技术研发方面的加大投入，产品变得更加个性化、人性化，用户体验得以不断提升。城市化的快速发展，社会对工作效率的要求更高，不断增加的社会压力给人们以巨大冲击，进而引发了一系列的身体亚健康问题，也带来了运动健康方面的需求；另一方面，2020年爆发的新冠疫情，极大限制了户外或线下运动等场景，同时，对于未来的不确定性，人们逐渐将投资方向转向个人健康等自我方面，线上APP由此迎来新的生机。

1、用户规模：目前中国就业人数7.5亿，大学生人数约5千万人，潜在健身人群规模8亿人。
2、用户增长：中国线上健身行业经历了从探索期到成熟期的几个阶段，预计2026年健身人群将达到4.16亿。
3、市场规模：2020年中国健身市场规模已达1.5万亿元，疫情之后规模在进一步扩大。
4、市场产品：Keep、悦动圈、咕咚、华为运动等APP，Keep提供全面的健身解决方案，悦动圈侧重跑步和游戏化运营，而咕咚则注重社交功能和智能硬件。
5、市场趋势：线上线下模式的融合发展，线上和线下市场规模都将不断增长，但线上规模占总体的比例仍大于线下。

Keep之独特：

1、绝对龙头 以32.5%的市场份额位居行业第一；Keep注册会员3亿，活跃用户约为3640万名。核心用户稳定，头部马太效应明显。

2、差异化商业模式 免费内容获客+流量转化付费会员+运动用品电商立体化商业模式。不断丰富课程内容，增加适于线上教学的运动类别，举办虚拟赛事，创新商业模式增营收。同时，虚拟赛事·积分·排名等提供额外情绪价值。

3、功能丰富 keep的功能最丰富，行走.助眠·冥想.瑜伽.跳绳·饮食建议·虚拟赛事等功能。

4.课程内容丰富 keep提供了K1—k5五个不同难度的课程，有减脂增肌塑形等训练内容。覆盖跑步、行走、助眠、瑜伽、冥想、跳绳等类别，健身·康复都可以。通过视频、音频、直播形式，实时互动增加参与和趣味性。虚拟赛事，发勋章奖牌；每次运动排名·积分·徽章，感觉打游戏升级打怪增加趣味性；让人有参与感·获得感，增加会员粘性，克服人性不能自律的惰性。

4、现金流充裕 研发投入可持续加码：上市前6轮累计融资6.48亿美金，上市募资3.13亿港币，截止2027年底在手现金16亿；现金流充裕。App界面不断优化，功能更加丰富，课程覆盖更多运动类别，持续优化提升会员使用体验感。

5、经营现状：营收与利润：Keep在2023年全年实现总营收21.38亿元，其中会员及付费内容9.96亿，自有品牌运动产品9.46亿元，广告及其他1.96亿元。销售净利率51.73%，营业利润为11.06亿元，经调整净利润亏损2.95亿元，尚未走出盈亏平衡点。

6.困境：

1）走出亏损。减亏是好的趋势，2024年做到调整后净利润为正，有待观察。

2）Keep的产品定位偏年轻化，要吸引不同年龄段的用户，在内容方面要做好分层。

3）营收加速：对于日活3600万的APP,年均人贡献营收区区70元，其内容让人付费欲望、其售卖的运动产品竞争力，其平台对广告客户吸引力是否足够？

4）注册会员如何转化活跃会员？APP内容为会员提供健康价值，免费课程引流，进阶课程付费，让会员自律健身，为健身进阶买课；售卖运动产品与内容自然链接，让会员自愿在平台下单。

5）独立运动产品IP 开发设计独属于Keep线上售卖的运动产品，针对不同运动类别，联合厂家打造联名或者独家运动品牌，创建keep的运动产品IP。

公司市值目前处于极低的谷底，为天使轮融资估值的3折。可见机构投资者曾经对其寄予厚望。股价短期从谷底冲高，待回落调整可择机建仓。

10年历程，注册会员3亿，日活3600万，傲居运动健身APP第一的成绩值得肯定，然而如何变现，是运营团队一直需要思考和突破的难题。是魔鬼还是天使，我们期待答案。

以上内容不作为投资建议，投资者请谨慎买入。

$Planet Fitness(PLNT)$

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